項王的軍隊駐扎在垓下，士卒少而糧食盡，漢王和諸侯的軍隊把他們重重地包圍著。到了夜晚，漢王的軍隊在四面都唱起了楚地的歌曲，項王十分吃驚，就說：“難道漢王已經全部占領了楚國的土地嗎？不然為什么楚國人這么多呢？”于是，項王就在夜間起來，在軍帳中飲酒。他有個美人名字叫虞，因受到寵幸而常常跟從在身邊；他有一匹駿馬取名為雅，也常常騎著它。于是項王就慷慨激昂地唱起了悲壯的歌曲，并自己寫了一首詩，詩曰：“力量能搬動大山啊氣勢超壓當世，時勢對我木利啊駿馬不能奔馳。駿馬不能奔馳啊如何是好，虞姬虞姬啊我怎樣安排你！”他連唱了幾遍，美人虞姬也跟著唱。項工的眼淚不停地往下流，兩邊的隨從都哭了，沒有一個人有勇氣抬起頭來看他。

　　于是項王就上馬飛奔，部下壯士騎著馬跟隨奔馳的有八百多人，當夜沖破了漢軍的包圍，快速向南奔逃。到天亮時，漢軍才發覺，連忙派統率騎兵的將領灌嬰用五千騎兵去追趕他們。項工渡過了淮河，這時能跟隨上來的騎士只有一百多人了。項王逃到陰陵，迷失了方向道路，就去問一個農夫，那農夫欺騙說：“向左方走。”項王向左，不意陷進了大片低洼多水的澤地，因此漢王的軍隊也就追趕上他們了。于是項王就又引領著手下向東奔馳，等到了東城時，就只剩下二十八個騎士了。而漢軍追趕的騎兵卻有數千人。項王自己估量已經沒有辦法逃脫，就對他手下的騎士說：“我起兵反秦到今天已經八年了，親自參加了七十多次戰斗，敢于抵擋我的都被我擊破，被我們攻擊的沒有不降服的，從來沒有打過敗仗，于是就稱霸于整個天下。然而今天終于被困死在此地，這是老天爺有意要我滅亡，并不是戰敗的罪過。今日已經必死無疑，所以我愿意為諸位癌痛快快地打一仗，一定要取得三次勝利，為諸位來突破重圍，斬殺敵將，砍倒漢旗，以使諸位明白，確實是老天爺有意要我滅亡，并不是戰敗的罪過。”于是把手下騎兵分為四隊，向著四面。漢王的軍隊在四周包圍著他們，有許多重。項王對他的騎兵說：“我為你們拿下漢軍的一個將領來。”隨即命令面向四方的騎兵奔馳而下，約定沖過山的東面，分三處地方集合。于是項王大聲呼喊著奔馳而下，漢王的軍隊都望風潰散，項王就將一員漢將斬落馬下。這時，赤泉侯楊喜還是個統率騎兵的將領，他追趕項王，項王圓瞪雙眼，大聲呵斥，楊喜和他的馬都十分驚恐，嚇得倒退了好幾里路。項王和他的騎兵果真分三個地方集合起來。漢王的軍隊不知道項王究竟在哪一處，就把軍隊一分為三，重新包圍上來。項王再騎馬奔馳，又斬落了漢軍的一個都尉，并殺了八九十個兵卒，然后重新把他的騎兵聚集起來，僅僅死掉兩個騎士。于是對他的騎兵說：“怎么樣？”騎士都折服地回答：“和大王說的完全一樣！”

　　于是項王就想向東渡過烏江去。烏江亭長攏船靠岸等待，對項王說：“江東雖然小，但地方有千里，百姓有幾十萬，也足以稱王了。請大王趕快上船渡江。現在唯獨臣有船，漢王的軍隊趕到，是沒有辦法渡過的。”項王笑著說：“無意要我滅亡，我為何要渡江呢？況且我項籍與江東子弟八千人渡江向西進發，今日沒有一個人能回來，即使江東的父老憐憫我而奉我為王，我有什么臉面見他們呢？縱然他們不說，項籍我心中難道就不羞愧嗎？”于是對亭長說：“吾知道恩公是個寬厚長者，我騎這匹馬五年了，從未遇到過對手，曾在一天內跑過一千里路，不忍心殺了它，把它送給你吧。”于是命令騎兵都下馬步行，手里拿著短兵器與敵人交戰。僅項籍所殺的漢軍就有數百人。項王自身也受到十多處創傷。回頭看到漢軍騎兵的司馬將領呂馬童，說道；“你不是我的故人嗎？”呂馬童面對項羽，就把他指給王輟說：“這就是項王。’顧王說：‘哦聽說漢王用千金懸賞我的頭，還要封邑萬戶，我就把這個人情送給你吧。”說完就自刎而死了。……

　　太史公說：我聽到周生說，虞舜的眼睛里好像有兩個眸子，又聽說項羽也是兩個眸子。項羽難道是虞舜的后代子孫嗎？他的興起多么突然啊！秦朝的統治嚴重失誤，陳涉首先發難，四方豪杰蜂擁而起，相互兼并爭奪，多得數不過來。而項羽沒有尺寸大的地方，趁機從民間起義。三年，就率領著五國諸侯滅亡了秦朝，把天下分封給列位諸侯，政令由項羽發出，并自稱為西楚霸王；居位雖不能長久，然而是相當長的歷史時期內所未曾有過的事情。等到項羽放棄關中，思鄉東歸，廢除義帝而自立為王，又因諸侯背叛自己而怨憤，這實在是難以成功的。自我夸耀成功，逞強于個人的才智而不學習古人，說是要立霸王的功業，想用武力征伐來治理天下，五年終于失敗亡國，自己也死于東城，且仍無覺醒，沒有一點自責，這實在是大錯特錯的。如此卻認為是“天意要亡我，并非用兵失敗的罪過”，豈不是很荒謬嗎？